Rusland wordt geconfronteerd met ‘economische vergetelheid’ ondanks veerkracht op korte termijn

De Russische president Vladimir Poetin woont op 7 juli 2022 een ontmoeting met parlementaire leiders bij in Moskou, Rusland.

Aleksej Nikolsky | Spoetnik | Reuters

Rusland wordt op de lange termijn geconfronteerd met “economische vergetelheid” vanwege internationale sancties en de vlucht van bedrijven, hebben verschillende economen gezegd.

Het Internationaal Monetair Fonds verhoogde vorige week de schatting van het bruto binnenlands product van Rusland voor 2022 met 2,5 procentpunt, wat betekent dat de economie dit jaar naar verwachting met 6% zal krimpen. Volgens het IMF lijkt de economie het spervuur ​​van economische sancties beter te doorstaan ​​dan verwacht.

De Centrale Bank van Rusland verraste de markten eind juli door haar belangrijkste rentetarief terug te brengen tot 8%, onder het vooroorlogse niveau, daarbij verwijzend naar afkoelende inflatie, een sterke munt en het risico van een recessie.

De roebel herstelde zich van historische vroege verliezen in de nasleep van de invasie van Oekraïne en werd dit jaar een toppresteerder op de wereldwijde valutamarkt, wat de Russische president Vladimir Poetin ertoe bracht te verklaren dat de westerse sancties waren mislukt.

Ondertussen is Rusland doorgegaan met het exporteren van energie en andere grondstoffen, terwijl het gebruikmaakte van Europa’s afhankelijkheid van zijn gasvoorraden.

Veel economen zien echter langdurige kosten voor de Russische economie als gevolg van het vertrek van buitenlandse bedrijven – die de productiecapaciteit en het kapitaal zullen raken en resulteren in een “brain drain” – samen met het verlies van haar olie- en gasmarkten op lange termijn en verminderde toegang tot kritieke invoer van technologie en inputs.

Ian Bremmer, president van Eurasia Group, vertelde maandag aan CNBC dat hoewel de kortetermijnverstoringen door sancties minder zijn dan oorspronkelijk verwacht, het echte debat verder gaat dan 2022.

“Anekdotisch bewijs suggereert dat de productiedislocaties toenemen naarmate de voorraden opraken en de schaarste aan buitenlandse onderdelen bindend wordt. Chips en transport behoren tot de genoemde sectoren, in sommige gevallen als gevolg van de militaire vraag voor tweeërlei gebruik,” zei Bremmer.

“Overheidsachterstanden kunnen bijdragen aan bredere tekorten. De invoer van consumptiegoederen neemt toe, maar minder tussen- en investeringsgoederen.”

Bremmer benadrukte dat naarmate de sancties toenemen en de onvrede onder de bevolking toeneemt, de geschoolden Rusland verlaten, wat het belang onderstreept van handelssancties op gevoelige technologieën en de “langere tijdlijn waarmee sancties de trendproductiviteit en groei ondermijnen”.

“Braindrain leidt tot een directe afname van de bevolking in de werkende leeftijd, met name werknemers met een hoge productiviteit, waardoor het BBP daalt”, zei hij.

“Het beïnvloedt de algehele productiviteit, vermindert innovatie en tast het algemene vertrouwen in de economie aan, waardoor investeringen en besparingen afnemen.”

Eurasia Group voorspelt een aanhoudende, langdurige daling van de economische activiteit die uiteindelijk zal resulteren in een krimp van het Russische BBP met 30-50% ten opzichte van het vooroorlogse niveau.

‘Catastrofaal verlammend’

Een vorige maand gepubliceerde studie van de Yale University, waarin hoogfrequente consumenten-, handels- en verzendingsgegevens werden geanalyseerd waarvan de auteur beweert dat het een waarheidsgetrouwer beeld geeft dan het Kremlin presenteert, voerde aan dat geruchten over het economische voortbestaan ​​van Rusland sterk overdreven waren.

De krant suggereerde dat internationale sancties en een uittocht van meer dan 1.000 wereldwijde bedrijven de Russische economie “catastrofaal verlammen”.

“De strategische positionering van Rusland als exporteur van grondstoffen is onherroepelijk verslechterd, aangezien het nu vanuit een zwakke positie omgaat met het verlies van zijn vroegere belangrijkste markten, en voor grote uitdagingen staat met het uitvoeren van een ‘spil naar Azië’ met niet-vervangbare exporten zoals pijpleidingen ‘, zeiden de economen van Yale.

Ze voegden eraan toe dat ondanks enige “aanhoudende lekkage”, de Russische invoer “grotendeels is ingestort”, waarbij Moskou nu wordt geconfronteerd met uitdagingen bij het veiligstellen van inputs, onderdelen en technologie van steeds zenuwachtiger wordende handelspartners en als gevolg daarvan wijdverbreide aanbodtekorten in zijn binnenlandse economie ziet.

“Ondanks Poetins waanvoorstellingen over zelfvoorziening en importsubstitutie, is de Russische binnenlandse productie volledig tot stilstand gekomen zonder het vermogen om verloren bedrijven, producten en talent te vervangen; het uithollen van de Russische binnenlandse innovatie- en productiebasis heeft geleid tot stijgende prijzen en consumenten angst”, aldus het rapport.

“Als gevolg van de terugtrekking van het bedrijfsleven heeft Rusland bedrijven verloren die ~40% van zijn BBP vertegenwoordigen, waardoor bijna alle drie decennia aan buitenlandse investeringen ongedaan zijn gemaakt en een ongekende gelijktijdige vlucht van kapitaal en bevolking in een massale uittocht van de Russische economische basis.”

Geen weg uit ‘economische vergetelheid’

De schijnbare veerkracht van de Russische economie en de heropleving van de roebel werden grotendeels toegeschreven aan de stijgende energieprijzen en strikte kapitaalcontrolemaatregelen – uitgevoerd door het Kremlin om de hoeveelheid vreemde valuta die het land verlieten te beperken – samen met sancties die de importcapaciteit van het land beperkten.

Rusland is ‘s werelds grootste exporteur van gas en de op een na grootste exporteur van olie, en dus is de klap voor het BBP van de oorlog en de bijbehorende sancties verzacht door de hoge grondstofprijzen en Europa’s aanhoudende afhankelijkheid van Russische energie voorlopig.

Rusland heeft nu een aantal van zijn kapitaalcontroles versoepeld en de rente verlaagd in een poging de valuta omlaag te brengen en zijn fiscale rekening te versterken.

“Poetin neemt zijn toevlucht tot duidelijk onhoudbare, dramatische fiscale en monetaire interventies om deze structurele economische zwakheden weg te werken, waardoor zijn overheidsbegroting al voor het eerst in jaren een tekort heeft veroorzaakt en zijn buitenlandse reserves zijn uitgeput, zelfs met hoge energieprijzen – en de financiën van het Kremlin verkeren in veel, veel meer moeilijkheden dan conventioneel wordt begrepen”, aldus de economen van Yale.

Ze merkten ook op dat de binnenlandse financiële markten van Rusland dit jaar tot nu toe de slechtst presterende markten ter wereld waren, ondanks de strikte kapitaalcontroles, waarbij beleggers rekening hielden met “aanhoudende, aanhoudende zwakte binnen de economie met liquiditeit en kredietcontractie”, samen met de effectieve verbanning van Rusland. van internationale financiële markten.

“Vooruitkijkend is er geen weg uit de economische vergetelheid voor Rusland zolang de geallieerde landen verenigd blijven in het handhaven en verhogen van de sancties tegen Rusland”, concludeerde het rapport.

“Defaitistische krantenkoppen die beweren dat de Russische economie is hersteld, zijn gewoon niet feitelijk – de feiten zijn dat, door welke maatstaf en op welk niveau dan ook, de Russische economie aan het wankelen is, en dit is niet het moment om op de rem te trappen.”

Leave a Comment